中金發表研報指，特斯拉(TSLA.US)公布2025第四季業績：營收249億美元，Non-GAAP淨利潤17.6億美元。第四季公司毛利率環比改善，帶動業績超出市場預期。

中金表示，特斯拉第四季汽車業務毛利率為20.4%，預計主要受到Model3/Y高性能版本的增長及FSD訂閱帶動，汽車業務毛利率環比大幅改善，帶動實現Non-GAAP淨利潤17.6億美元，超市場預期。公司預計今年資本開支將超200億美元，並認為投入產出成正比。

中金維持特斯拉「跑贏行業」評級，考慮到部分車型停產，下調2026年Non-GAAP盈利預測17%至83億美元，新引入2027年101億美元。考慮到公司AI轉型進展積極，維持目標價500美元，對應SOTP估值下汽車業務2026年15倍市盈率，對應當前股價約16%上行空間。(hc/u)~

阿思達克財經新聞
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